 Поставки газа в Китай по контракту Газпрома с CNPC, который планируется заключить до конца текущего года, начнутся не ранее 2017-2018гг. Соответствующую оценку высказывают аналитики, комментируя появившуюся накануне новость о планах заключения контракта на поставки газа по восточному маршруту с месторождений Якутии и острова Сахалин. Отметим, что в соответствии с договоренностями, которые были достигнуты Газпромом и CNPC в 2010г., предполагалось вести поставки газа по двум маршрутам: западному (по газопроводу "Алтай" из Западной Сибири через западный участок российско-китайской границы) - в объеме 30 млрд куб. м в год и восточному - в объеме 38 млрд куб. м. Тогда начало поставок ожидалось в 2015г., но с тех пор заключение контракта несколько раз откладывалось, поскольку стороны не могли прийти к соглашению по цене. Эксперт БКС Владислав Метнев позитивно оценивает данную сделку, поскольку Газпром сможет капитализировать часть своих запасов газа в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке. "Однако на данном этапе условия контракта и размер капзатрат, необходимых для поставки 38 млрд куб. м газа по трубопроводу в Китай, пока не известны, что является ключевым фактором понимания потенциала создания стоимости для Газпрома. Таким образом, мы считаем, что на данном этапе оптимизм в акциях Газпрома на фоне текущей истории будет ограничен 2-4%", - указывает В.Метнев. Эксперт напоминает, что ресурсной базой восточного маршрута являются месторождения Газпрома, на которых ведутся разведка и добыча, в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке (Чаяндинское и Ковыктинское газовые месторождения). По оценкам БКС, стоимость проекта, которая включает затраты на трубопровод и разработку новых greenfield-проектов (проекты, реализуемые "с нуля" на неосвоенной территории), превысит 15 млрд долл. При цене в 380 долл. за 1 тыс. куб. м поставки 38 млрд куб. м газа в Китай обеспечат Газпрому выручку на уровне 14,4 млрд долл., что составляет 15% текущей валовой выручки компании от продаж газа. "Сделка будет способствовать монетизации огромных запасов газа Газпрома в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке. Однако, на наш взгляд, поставки газа в Китай начнутся не ранее 2017-2018гг.", - указывает В.Метнев. Аналитики "Уралсиб Кэпитал" подчеркивают, что до недавнего времени переговоры Газпрома по поставкам газа в КНР велись только в отношении западного маршрута. Однако после пересмотра долгосрочной экспортной стратегии компания сфокусировалась на азиатском направлении, Восточной Сибири и сжиженном природном газе (СПГ), и теперь стороны обсуждают восточный маршрут. "Будущий контракт важен не только для Газпрома, но и для других компаний отрасли, например для НОВАТЭКа, учитывая, что отправка в Китай дополнительных объемов газа снизит риск его переизбытка и, как следствие, усиления конкуренции на внутреннем рынке. В то же время, если объемы поставок не превысят 30 млрд куб. м в год (по любому из маршрутов), положительный эффект, по нашему мнению, маловероятен", - считают в "Уралсиб Кэпитал". Эксперт "Велес Капитала" Василий Танурков подчеркивает, что новость о планах заключить контракт с CNPC до конца 2013г. стала серьезным драйвером для роста котировок акций Газпрома. На фоне падающего спроса на газ в Европе и снижения доли компании как на европейском, так и на внутрироссийском рынке, развитие проектов на восточном направлении остается единственным потенциальным драйвером для роста компании. "Тем не менее не следует переоценивать сделанные заявления: подписание контракта ожидается уже на протяжении многих лет и постоянно откладывается. Кроме того, непосредственным эффектом от начала реализации проектов будет столь нелюбимый инвесторами рост инвестиционных расходов, а позитивные эффекты проявятся лишь в отдаленной перспективе", - отмечает аналитик.
|
